Como ações restritas e RSUs são tributadas Compensação de funcionários é uma despesa importante para a maioria das empresas, portanto, muitas empresas acham mais fácil para pagar pelo menos uma parte da remuneração de seus funcionários na forma de ações. Este tipo de compensação tem duas vantagens: reduz a quantidade de compensação em dinheiro que os empregadores devem pagar, e também serve como um incentivo para a produtividade dos funcionários. Existem muitos tipos de compensação de ações. E cada um tem seu próprio conjunto de regras e regulamentos. Os executivos que recebem opções de ações enfrentam um conjunto especial de regras que restringem as circunstâncias sob as quais podem exercer e vendê-las. Este artigo irá analisar a natureza das ações restritas e unidades de ações restritas (RSUs) e como eles são tributados. O que é Estoque Restrito O estoque restrito é, por definição, o estoque que foi concedido a um executivo que é intransferível e sujeito a confisco sob certas condições, como a rescisão do contrato de trabalho ou o não cumprimento de metas de desempenho corporativas ou pessoais. O estoque restrito geralmente também fica disponível para o destinatário sob um cronograma de aquisição que dura vários anos. Embora existam algumas exceções, a maioria das ações restritas é concedida a executivos que são considerados ter conhecimento privilegiado de uma corporação, tornando-o sujeito às regras de insider trading segundo a Regra SEC 144. A falha em aderir a estes regulamentos também pode resultar em confisco. Os acionistas restritos têm direito a voto. O mesmo que qualquer outro tipo de acionista. Bolsas de ações restritas tornaram-se mais populares desde meados dos anos 2000, quando as empresas foram obrigadas a despesas subvenções de opções de ações. O que são Unidades de Ações Restritas RSUs se assemelham a opções de ações restritas conceitualmente, mas diferem em alguns aspectos-chave. RSUs representam uma promessa não garantida pelo empregador de conceder um número definido de ações de ações para o empregado após a conclusão do calendário de vesting. Alguns tipos de planos permitem um pagamento em dinheiro a ser feito em vez do estoque, mas este tipo de plano é a minoria. A maioria dos planos prevê que as ações reais das ações não serão emitidas até que os covenants subjacentes sejam atendidos. Portanto, as ações não podem ser entregues até que os requisitos de vesting e confisco tenham sido satisfeitos e a liberação seja concedida. Alguns planos RSU permitem que o empregado para decidir dentro de certos limites exatamente quando ele ou ela gostaria de receber as ações, o que pode ajudar no planejamento tributário. No entanto, ao contrário dos acionistas restritos padrão, os participantes da RSU não têm direito a voto sobre as ações durante o período de aquisição, porque nenhuma ação realmente foi emitida. As regras de cada plano determinarão se os detentores de RSU recebem equivalentes de dividendos. Como são restritas ações tributadas Restringido ações e RSUs são tributados de forma diferente do que outros tipos de opções de ações. Tais como planos estatutários ou não estatutários de compra de ações para funcionários (ESPPs). Esses planos geralmente têm conseqüências fiscais na data de exercício ou venda, enquanto que as ações restritas normalmente se tornam tributáveis após a conclusão do programa de aquisição. Para os planos de ações restritas, o valor total da ação adquirida deve ser contado como receita ordinária no ano de aquisição. O valor que deve ser declarado é determinado subtraindo o preço de compra ou de exercício original da ação (que pode ser zero) do valor justo de mercado da ação na data em que a ação fica totalmente investida. A diferença deve ser declarada pelo acionista como receita ordinária. No entanto, se o acionista não vender o estoque na aquisição e vende-lo em um momento posterior, qualquer diferença entre o preço de venda eo valor justo de mercado na data de aquisição é relatada como um ganho ou perda de capital. Artigo 83 (b) Eleição Os acionistas de ações restritas podem reportar o valor justo de mercado de suas ações como renda ordinária na data em que são concedidos, em vez de quando eles se tornam adquiridos, se assim o desejarem. Esta eleição pode reduzir muito a quantidade de impostos que são pagos sobre o plano, porque o preço das ações no momento da concessão é muitas vezes muito menor do que no momento da aquisição. Portanto, o tratamento de ganhos de capital começa no momento da concessão e não na aquisição. Este tipo de eleição pode ser especialmente útil quando existem períodos de tempo mais longos entre quando as acções são concedidas e quando são adquiridas (cinco anos ou mais). Exemplo - Reporting Restricted Stock John e Frank são dois executivos-chave em uma grande corporação. Cada um deles recebe subsídios de ações restritas de 10.000 ações por zero dólares. A ação da empresa está sendo negociada em 20 por ação na data da concessão. John decide declarar o estoque em vesting enquanto Frank elege para o tratamento da Seção 83 (b). Portanto, João declara nada no ano de concessão, enquanto Frank deve informar 200.000 como renda ordinária. Cinco anos depois, na data em que o estoque fica totalmente investido, o estoque está negociando a 90 por ação. John terá que relatar 900,000 de seu saldo de estoque como renda ordinária no ano de vesting, enquanto Frank não relata nada a menos que ele vende suas ações, que seriam elegíveis para tratamento de ganhos de capital. Portanto, Frank paga uma taxa mais baixa na maioria de suas ações, enquanto John deve pagar a maior taxa possível sobre o montante total do ganho realizado durante o período de aquisição. Infelizmente, existe um risco substancial de perda associada à eleição da Seção 83 (b) que vai além dos riscos padrão de confisco inerentes a todos os planos de ações restritas. Se Frank deixar a empresa antes que o plano seja adquirido, ele renunciará a todos os direitos sobre o saldo total da ação, mesmo que tenha declarado os 200.000 de ações que lhe são concedidas como renda. Ele não será capaz de recuperar os impostos que pagou como resultado de sua eleição. Alguns planos também exigem que o empregado pague pelo menos uma parte do estoque na data da concessão, e esse montante pode ser relatado como uma perda de capital nessas circunstâncias. Tributação de RSUs A tributação de RSUs é um pouco mais simples do que para planos de estoque restritos padrão. Como não há estoque real emitido na concessão, nenhuma eleição da Seção 83 (b) é permitida. Isso significa que há apenas uma data na vida do plano em que o valor da ação pode ser declarado. O valor reportado será igual ao justo valor de mercado da ação na data de aquisição, que é também a data de entrega neste caso. Portanto, o valor do estoque é relatado como renda ordinária no ano em que o estoque torna-se investido. The Bottom Line Existem muitos tipos diferentes de ações restritas, e as regras de imposto e caducidade associadas a eles podem ser muito complexas. Este artigo cobre somente os destaques deste assunto e não deve ser interpretado como o conselho do imposto. Para obter mais informações, consulte o seu consultor financeiro. A resposta simplificada, 20000 pés é: 1) RSUs don039t têm um preço de exercício, por isso ao contrário de opções, eles can039t ir quotunder water. quot Isto é particularmente atraente quando as empresas têm tais avaliações astronômicas Que o preço de exercício das ações seria proibitivamente alto. 2) RSUs vêm com uma condição de desempenho, além de uma condição de serviço. Este último é o mesmo que com opções de ações tradicionais (o que é mais ou menos conhecido como programa de aquisição). O primeiro normalmente significa que o seu RSUs aren039t realmente seu até a empresa IPOs (ou hits qualquer condição de desempenho é definido). I. e. As empresas podem incentivá-lo a ficar até que a condição de desempenho é cumprida. Aqui estão alguns artigos meus colegas e eu escrevi que poderia lançar luz em sua pesquisa: Disclaimer: I039m CEO da EquityZen. Um mercado para investimentos privados. Isso não é um conselho. Essas visões são minhas. 13.6k Vistas middot Ver Upvotes middot Não é para reprodução Mais respostas abaixo. Quais foram as opções de ações do Facebook039s preço de exercício antes da mudança para RSUs Se deixado com uma escolha entre ser compensado em opções versus RSUs, por que um funcionário nunca escolher opções de ações Como se sente a pé de opções de ações não vendidas ou RSUs How do Você vende ações do Facebook (RSUs) que você tem Por que RSUs pode ser mais caro do que as ações comuns SurveyMonkey oferece atualmente novas opções de ações de funcionários ou RSUs Tenho uma oferta da Uber e Apple. Trabalho sábio ambos são semelhantes. São Uber039s 300k RSUs valorizados em 50 melhores do que 300k Apple RSUs Minha empresa está oferecendo uma escolha entre opções de ações ou RSUs ou uma mistura. Qual é a melhor opção? Tenho 200.000 RSUs adquiridas em um start-up que está prestes a fazer um 4: 1 stock split. Vou convertê-lo automaticamente para 800.000 RSUs adquiridas Você sabe se Automático oferece novas opções de ações para funcionários ou RSUs Quais são as implicações fiscais das Unidades de Ações Restritas (RSUs) como remuneração dos empregados É verdade que os funcionários do Facebook pré-IPO não têm que pagar impostos Em suas opções e RSUs Qual dos dois é melhor, Futuros ou Opções Em que fatores determinamos se negociar um estoque futuro ou uma opção de ações. Meu empregador decidiu oferecer opções de ações para funcionários. Que informação devo estar ciente de para entender melhor as opções de ações oferecidas a mim Depende de suas circunstâncias existem prós e contras para cada tipo de instrumento. Opções de ações dar-lhe o direito de comprar ações a um determinado preço após um período de carência. Isso geralmente ocorre após a data de aniversário de um ano, com 25 transferidos para você a cada ano durante um período de quatro anos. A chave aqui é que você deve comprar as opções. A idéia ea esperança é que pelo tempo você é elegível para comprar as opções, o estoque apreciou. No entanto, o valor das ações pode ser prejudicado, o que não acontece com as unidades de ações restritas (RSUs). RSUs são semelhantes às opções em que theres um período de carência onde o empregado deve satisfazer certas condições antes da ação ou seu valor é transferido. Tais condições são geralmente ligadas a um período de tempo ou com base no desempenho do trabalho. Ao contrário das opções de ações, não há compra envolvida. Em vez disso, um certo número de unidades são concedidas ao empregado, mas não há nenhum valor até depois que o empregado cumpriu os requisitos de aquisição. Após a aquisição, o empregado pode transferir as RSUs. Dessa forma, as RSUs sempre retém um valor, em contraste com opções que podem diminuir de valor no momento da aquisição. O valor das UAR é o valor de mercado de fechamento do preço das ações na data de aquisição. Thats também o ponto em que sua obrigação fiscal é acionada, exigindo que você pagar retenção na fonte e imposto de renda sobre o montante recebido. Como sempre, por favor, entenda que esta resposta não é oferecida como conselho, mas apenas para fornecer informações gerais. Não há substituto para obter bons conselhos de um profissional. Uma vez que existem muitas considerações envolvidas com as complexidades dessas transações, você realmente precisa ter aconselhamento personalizado específico para suas circunstâncias. Por favor, consulte LawTrades para se conectar com um advogado iniciante experiente para obter orientação adicional sobre a avaliação RSUs e opções de ações. 4.2k Vistas middot Ver Upvotes middot Não é para reprodução Scott Chou. Fundador EmployeeStockOptions - assumir riscos em nome dos empregados Depende de cuja perspectiva, o empregado ou a empresa, ea fase da empresa. Stock Options será melhor para ambos em uma empresa em fase inicial. O empregado pode obter mais ações eo preço de exercício é pequeno para que a diferença de valor com um RSU é insignificante. Uma vez que é uma opção, pode ser exercida antecipadamente a um preço baixo e tornar-se elegível para a substancialmente menor taxa de ganhos de capital a longo prazo. Além disso, os exercícios muitas vezes se qualificam para as isenções do imposto de pequenas empresas, onde as isenções fiscais foram tão elevados como 10 milhões. Uma RSU será sempre tributada com a alta taxa de imposto de renda ordinária, independentemente de quanto tempo eles foram detidos. Uma exceção é para os funcionários iniciais que tomam uma eleição 83 (b) e voluntários para pagar impostos sobre as RSUs até à frente, embora eles ainda não são líquidos (ver arquivo 83 (b) para Reduzir Impostos sobre Stock Options e Restricted Stock Units ) - FUNDO ESO para mais detalhes). Se uma empresa concede grandes blocos de RSUs em uma fase inicial, eles podem fazer os funcionários que don039t cuidados sobre os impostos felizes, mas poderia arruinar a empresa. Esses funcionários podem desistir mesmo depois de um ano e manter as RSUs para sempre. Empregados subseqüentes won039t obter quase tantas ações por causa do aumento de valor, mas terá que fazer a maior parte do trabalho recebendo a empresa através dos 8 anos que a boa empresa média exige para sair. As partidas antecipadas obterão a maior parte do benefício e isso não será justo. Pior ainda, se o número de partidas for grande, ele irá diluir a tabela de limite e desencorajar os investidores e incentivar a reestruturação que convida ações judiciais. Apenas ruim ao redor. No entanto, em estágios finais, quando o valor da ação aumentou significativamente, então as opções de ações oferecem incentivo de recrutamento muito menos para os funcionários em curso e os funcionários de partida por causa dos altos preços de exercício. A empresa won039t como eles, quer porque após o IPO, também terá de começar a relatar ganhos e opções irá adicionar incerteza porque o preço das ações está fora do controle direto da gestão. 5.3k Vistas middot Ver Upvotes middot Não é para reprodução middot Resposta solicitada por Steve Picot Bart Greenberg. Advogado para Start-ups e empresas de crescimento Presidente anterior Tech Coast Venture Network Para executivos mais sênior, ações restritas tende a ser o método preferido. Ele posiciona o beneficiário para o tratamento de ganhos de capital em uma venda da empresa, mas está sujeito a aquisição para garantir que ele é ganho. A principal desvantagem, entretanto, é que ela tem que ser comprada pelo valor justo de mercado para evitar o reconhecimento de renda. Quanto maior a avaliação da empresa, mais difícil será. Para mais empregados quotrank e filequot, o método preferido tende a ser uma concessão de opção. A opção estará tipicamente sujeita à aquisição (ou tempo ou desempenho baseado) para garantir que é ganho, e permite ao detentor comprar as ações durante um período de tempo fixo a um preço fixo. Isso essencialmente permite ao titular da opção esperar por um evento de liquidez antes de exercer a opção e colocar seu dinheiro em risco. Além disso, no momento da concessão, a opção deve ter um preço de exercício não inferior ao justo valor de mercado, a fim de evitar algumas questões fiscais muito desagradável sob a Seção 409A do Internal Revenue Code e algumas leis estatais semelhantes. Uma desvantagem das opções é que, após o exercício, independentemente de quando e quando vendido, o titular de uma opção de compra de ações não qualificada deve reconhecer o lucro ordinário com base na diferença entre o preço de exercício eo então valor justo de mercado. Isso poderia significar uma obrigação fiscal para o titular sem dinheiro em dinheiro para pagar a responsabilidade fiscal. Embora as opções de ações de incentivo não gerem tais lucros fantasmas após o exercício, elas estão sujeitas a imposto mínimo alternativo e se as condições da ISO não forem satsified, eles serão tratados como uma opção de compra de ações não qualificada. Aviso Legal. Todas as minhas respostas em Quora estão sujeitas à Renúncia estabelecida no meu Perfil Quora. 4.3k Vistas middot Ver Upvotes middot Não é para reprodução Há prós e contras tanto para o empregado eo empregador. As opções conservadas em estoque são mais baratas para que um empregador emita porque o único custo está no papel porque são forçados a reconhecer algum valor para estas concessões para finalidades da contabilidade. Este montante é tratado como uma despesa não-dinheiro que significa, como eu disse que é no papel apenas. Para o empregado, as opções de ações oferecem um monte de alavancagem e os empregadores tendem a concedê-los em números maiores do que RSU039s por causa da redução dos custos. Se um estoque sobe o suficiente, opções de ações podem mudar sua vida devido ao efeito multiplicador de ter tantas unidades que apreciaram. As Unidades de Ações Restritas (UAS) são ações reais que você recebe ao longo do período de aquisição. Eles são tratados como compensação, tanto quanto o empregador está em causa e impostos de retenção estaduais e federais são normalmente pagos pelo empregador, resultando em um custo maior dinheiro real desses impostos. Para o funcionário, RSUs dar-lhe a parte da mente que você acabará por acabar com algo de valor, mesmo se as ações da empresa declinam em valor a partir da data de sua concessão. Seu empregador tem que enfrentar os impostos sobre estes subsídios s que provavelmente será mais mesquinho com estes, mais do que eles seriam apenas com opções de ações. Em uma empresa madura, eu iria querer RSUs porque a maioria dos negócios maduros não de repente têm surtos de crescimento. Em uma empresa de crescimento, eu gostaria que a alavancagem máxima possível, especialmente se eu era um contrato precoce e senti que minhas opções eram realmente baratos em relação às minhas opiniões sobre as perspectivas de crescimento da empresa. Não é uma pergunta fácil de responder sem muito mais no caminho de detalhes específicos. 10.4k Vistas middot Ver Upvotes middot Não é para reprodução Principalmente, RSUs são de menor risco nos cenários de pior caso e recompensa menor em melhores cenários caso em comparação com opções de ações. Normalmente você receberá muito menos RSUs (I039m disse isto é tipicamente 13rd ou assim) contra opções, porém opções diferentes, RSUs nunca podem ser quotunderwaterquot. No caso de opções, a recompensa que você obtém é baseada em: (preço atual - preço de exercício) preço atual RSUs Por exemplo, vamos comparar obtendo 1X RSUs vs 3X opções, sendo as opções concedidas a um preço de exercício de 10. Se O estoque da empresa nunca sobe acima de 13,33, suas RSUs são melhores. Se o estoque sobe para além de 13,33, então as opções valem mais. Observe que estou simplificando demais a resposta e um administrador de opções de ações ou profissionais de impostos lhe dará uma resposta mais completa que inclua outros aspectos, como a tributação. 4.9k Exibições middot Ver Upvotes middot Não é para reprodução Pradeep Padala. Fundador amp CTO, ContainerX. Construindo a plataforma de contêiner para Enterprise IT resposta Atish Davda039s tem um conjunto de links grandes. Uma diferença importante é a implicação fiscal. Assim que RSUs forem investidos, o imposto será deduzido ea taxa de imposto será sua taxa de renda ordinária (pode ser tão alta quanto 48). Opções de ações, por outro lado vai lhe dar mais flexibilidade sobre o pagamento dos impostos com o risco acrescido de volatilidade. 1.7k Vistas middot Ver Upvots middot Não é para reprodução A escolha entre ações restritas e opções de ações é dependente de circunstâncias e fatos. Só depois de uma análise cuidadosa de cada um deve ser selecionado sobre o outro. Algumas das diferenças entre os dois que podem ajudar os empregados a fazer a escolha correta podem ser enumeradas em termos de: 1. Avaliação 2. Tributação e 3. 409A Valuação Avaliação Ações restritas vs Opções de ações Ações restritas sempre tem algum valor ao investir mesmo Quando o preço das ações cai abaixo do preço da data de concessão. A empresa concede a um empregado 2.000 ações de ações restritas quando o valor justo é de 20. Considerando um calendário de aquisição de 1 ano de penhasco e valor justo de 10share na data de aquisição, o estoque restrito ainda vale 20.000 (2.000 ações 10share) para o empregado. Em vez disso, se a empresa concedeu 2.000 opções de ações com um preço de exercício de 20 e na data de vencimento o valor justo é 10share, não há valor real e as opções são consideradas subaquáticas ou sem valor. Para mais detalhes sobre Diferenças em Tributação e 409A Avaliação de Ações Restritas versus Opções de Estoque 2.3k Vistas middot Ver Upvotes middot Não é para reprodução Adam Miller-Howard. Se você é um empregador, as opções são geralmente preferíveis, uma vez que manter os donatários opção fora da tabela tampão, o que evita a diluição imediata e torna levantar rondas futuras mais fácil e mais administrable. É também um sistema de incentivos preferível: os beneficiários apenas captam o aumento do preço das ações, ao invés do valor total do estoque. No entanto, RSUs são atraentes para os empregadores como uma forma de continuar a atrair os melhores talentos, mesmo após altas avaliações. É por isso que o Facebook começou a oferecer SRUs aos funcionários depois de sua avaliação baseada em Microsoft 4b - eles queriam continuar a atrair os melhores talentos, e preocupado que a valorização maciça seria um impedimento para futuros funcionários recebendo opções. Ao oferecer RSUs, o Facebook assegurou que seus novos funcionários ainda ganhassem um valor significativo de continuarem a trabalhar na empresa. Para Empregados Como funcionário, há algumas coisas a serem lembradas (e não deve ter medo de ser seu empregador, elas devem ser capazes de responder a essas perguntas ou dar acesso a seus advogados externos): Valor Econômico RSUs sempre valem algo : Quando você vende as ações, você colher o valor total dessas ações. As opções de compra de ações, por outro lado, são apenas de valor econômico quando o preço de venda está acima do preço de exercício. Se um empregado quer deixar uma partida bem sucedida antes que vá público, entretanto, é frequentemente algemado porque os ganhos tributáveis em seu estoque subjacente são significativos, e as limitações da transferência nas ações da companhia os impedem de vender bastante partes para cobrir a carga de imposto. Impostos As RSUs são geralmente tributadas quando são adquiridas e são líquidas, enquanto as opções são geralmente tributadas somente quando exercidas. As UAN são tributadas a níveis de rendimento ordinário, que podem ser tão elevados como 48, onde como opções podem ser tributados a níveis de ganhos de capital, que max out em 36. Este é um sistema altamente complexo, no entanto, e é melhor envolver um imposto Profissional para aconselhamento fiscal personalizado. Se você está procurando informações adicionais, visite OfferLetterAdvisors e programe uma consulta. 1.4k Vistas middot Ver Upvotes middot Não é para ReproduçãoWhat Are Employee Opções de Ações e RSUs Yoursquove provavelmente ouviu falar de funcionários de topo em grandes empresas que recebem opções de ações remuneradas. Não importa se yoursquore já um deles, ou aspirar a ser um dia, você deve saber como esses benefícios funcionam. Neste wersquoll episódio cobrir 2 tipos de benefícios de ações de funcionários que você pode receber, além de um salário e outros benefícios. Yoursquoll descobrir como os benefícios de ações ajudá-lo a crescer richmdashplus, a enorme diferença em como theyrsquore tributados. O que é uma Opção de Compra de Ações para Funcionários (ESO) Uma opção de compra de ações para empregados ou ESO é um benefício dado a certos funcionários de uma empresa. Opções de ações dar-lhe o direito de comprar ações do estoque da empresa a um preço predeterminado. Itrsquos chamado uma opção porque yoursquore nunca obrigado a comprar inmdashitrsquos sempre a sua escolha. Benefícios de opções de ações do empregado Você pode se perguntar por que um empregador gostaria de pagá-lo com opções de ações, em vez de simplesmente aumentar o seu salário ou dar-lhe um bônus em dinheiro. Bem, os acionistas sempre querem o valor de suas ações a subir. Assim, amarrar alguma ou toda a sua compensação para o preço das ações companyrsquos dá-lhe um incentivo para fazer um excelente trabalho, aumentar os lucros e ajudar o estoque apreciar. Isso alinha os objetivos do acionista e do empregado e torna todos felizes, em teoria. Exemplo de opção de ações para empregados Herersquos um exemplo de como um benefício de opção de ação típico poderia funcionar: Letrsquos dizer Cindy começa um novo emprego com Acme, Inc. e é dado 10.000 opções de ações como parte de seu pacote de compensação. Ela tem que esperar um determinado período de tempo, conhecido como um período de aquisição, antes que ela possa exercer parte ou toda a opção. Um programa típico de aquisição pode exigir que ela espere um total de 3 anos. Por exemplo, a Cindy pode ter o direito de comprar 2.000 ações após um ano de serviço, 4.000 ações depois de trabalhar por 2 anos e as 4.000 restantes após 3 anos. Eu mencionei que as opções vêm com um preço predeterminado. Então, letrsquos fazer a matemática se o preço da opção Cindyrsquos é de 10 por ação. Depois de um ano no trabalho, Cindy pode exercer seu direito de comprar até 2.000 ações em 10 cada, por um preço total de compra de 20.000. A Cindyrsquos observou o aumento do preço das ações da Acmersquos em até 15 por ação. Então, ela decide comprar ações em 10 cada. Em seguida, ela se vira e vende essas ações para um lucro de 5 cada. Isso poderia potencialmente dar Cindy um ganho total de 10.000 (5 x 2.000 partes) mdashnot má Mas a desvantagem de opções de ações é que o preço das ações Acmersquos poderia ter um mergulho para baixo a 8 por ação e nunca subir acima Cindyrsquos preço da opção de 10. Em que Caso, shersquod nunca exercer a sua opção porque therersquod ser nada a ganhar com a compra de ações a um preço acima do seu valor de negociação. Você ganha dinheiro comprando baixo e vendendo alto. Isso significa que Cindy perderia a oportunidade de receber um bônus, mesmo se shersquos estava trabalhando duro.
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